經常有人問：

小北有沒有推薦的學習財務分析的書籍呀~

我的回覆一定是：

看年報和招股說明書就行，比看什麼教材都好。

如果我們想知道某個行業過去幾年的發展概況，年報和招股書裡都有現成的行業發展的介紹。

開啟巨潮網，找到該行業內幾家代表性企業的年報和招股書，下載PDF版本後，直接全文搜尋“行業”這倆字，就能找到文件中所有關於該行業情況的內容。

如果我們想知道某個行業內企業是如何組織生產的，

比如說白酒企業的採購環節、生產環節和銷售環節是怎樣的，只要開啟白酒企業的招股說明書，裡面就有詳細的介紹。

最重要的是，招股書和年報都可以從巨潮網免費下載。

今早上去早市，黃瓜都7塊錢一斤了，物價上漲這麼快，有免費的學習企業分析的資料可以幫我們省錢，我們為什麼不笑納呢？

一、郎酒經營模式的特點

白酒行業經營模式的特點

郎酒在招股書裡是這樣講的：

在採購方面，

白酒生產企業一般透過競標或長期合約方式從農戶、糧食經紀人或糧食公司收購糧食等原材料；對於酒瓶、酒盒等包裝材料，通常以競標與市場比較結合的方式進行交易。

在生產方面，

因基酒需要儲存較長時間才能加工為成品酒，然後對外進行銷售，故其生產並非簡單的以銷定產模式，而是基於企業對市場的未來預期提前進行生產計劃的安排。

在銷售方面，

白酒行業為完全競爭行業，白酒企業多實行市場化的定價策略，

銷售方式大多采取經銷為主、直營為輔的模式。

2、郎酒所在的白酒行業的產業鏈

從全產業鏈看：

郎酒所處的白酒生產行業的上游行業主要是包裝材料行業、糧食種植業等；

下游行業是白酒批發與零售業，主要包括經銷商、酒店、商超、專賣店、電子商

務平臺等。白酒行業的最終下游為白酒消費者。

⑴上游行業（即採購環節）

①包裝材料行業

白酒產品配套的包裝材料主要包括酒瓶、紙箱、紙盒、瓶蓋、酒標等，包裝的獨特風格和文化內涵，對酒的銷售起著一定的促進作用。

白酒生產企業一般透過競標、比價等方式選擇包裝材料供應商。

包裝印刷業處於完全競爭狀態，供應商充足，白酒生產企業可供選擇的包裝材料供應商範

圍較廣。

②糧食種植業

糧食的穩定供應為白酒行業的發展提供了充足的原材料保障。

⑵下游行業

白酒行業下游產業主要為白酒批發與零售業，包括經銷商、商店、商超、專賣店、電子商務平臺等。

批發與零售業透過直營或代銷方式將產品最終銷售至終

端消費者。我國批發與零售行業企業數量眾多，行業集中度低，市場競爭激烈，

白酒生產企業可根據銷售策略選擇銷售渠道。

郎酒採取經銷為主、直營為輔的銷售模式。

郎酒以賣斷的形式將商品銷售給經銷商，由經銷商在經銷合同約定的期限和區域內，主要透過下游銷售終端向消費者銷售指定商品。非產品質量問題，經銷商不得向公司退換貨。

是不是很霸道~

二、為什麼千禾味業的產能利用率那麼低？

下面的內容都來自於招股說明書。

1、海天味業產能利用率

海天味業的產能利用率和產銷率都在90%以上。海天味業這樣講：

受募投專案逐步投產及原有生產基地擴產的影響，2013年1-11月公司主要產品的產能均有所提升，同時產銷率亦保持在99%以上，產品銷售情況良好。

那麼，產能利用率達到多少海天味業能保本？招股書裡是這樣講的：

專案以生產利用率表示的盈虧平衡點為產能利用率（產能利用率＝實際產量/設計產能）的74%，即本專案只要達到設計能力的74%即可實現保本。綜上所述，本專案具有較強的抗風險能力，投產後將成為公司主要的利潤增長點。

專案以生產利用率表示的盈虧平衡點為產能利用率的74%。

2、中炬高新產能利用率

中炬高新說：

公司當前的主要收入及利潤來自子公司廣東美味鮮調味食品有限公司的調味品業務，2013年該類業務的收入和利潤佔比分別為87。03%和86。68%。

2013年調味品產量為29.92萬噸，產能利用率接近100%，產能不足已成為制約公司業務發展的主要瓶頸。

公司選定陽西中山火炬產業轉移園作為美味鮮廚邦食品擴產基地，基地面積約為1，000畝，專案預計總投資14。98億元，專案全部建成後將新增各類調味品及相關食品46。88萬噸產能。專案一期建設預計2014年下半年完成，亟需補充流動資金用於購買原材料和支付人工成本。

3、千禾味業產能利用率

千禾味業的產能利用率不足80%，公司給出的說法是：

為滿足市場需求，公司在2010年進行了技改擴產。2012～2014年，擴產產能逐步釋放，加之為滿足消費升級需求，部分產品延長了發酵時間，降低了公司的產能利用率。

延長髮酵時間和降低產能利用率之間有必然的聯絡？這就觸及到我的知識盲區了。不知道千禾味業當前的產能利用率是多少，但是中炬高新和海天味業的產能利用率都超過90%，難道這倆公司就沒有延長髮酵時間的需求？

海天味業的投資專案以生產利用率表示的盈虧平衡點為產能利用率的74%，不知道千禾味業的該比率是多少，2014年和2015年千禾味業的產能利用率不到60%，千禾味業達到盈虧平衡點了嗎？

以後分析千禾味業的時候，以產能利用率為切入點，沒準就能發現很多問題。

上面這些問題都是我在讀招股說明書的過程中發現的，讀招股書滿足了我強烈的好奇心，並且讓我知道了自己不知道什麼，遇到什麼事情都想問個為什麼，腦子裡全是問號。

這就讓我的生活特別有意思，每天都有驚喜，每天都被好奇心驅動。

天下竟還有這樣的好事，大家也一起來參加唄~

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