拜登重塑美國經濟的雄心勃勃的議程，分為兩個階段。

第一階段，1。9萬億美元的美國救援計劃，旨在透過大量老式凱恩斯主義需求側刺激措施使經濟復甦。拜登應該對結果感到高興，隨著支票進入消費者銀行賬戶，增長開始大幅增長。

週三開始推出的第二階段，將從更多的供應角度出發。目標是透過對物質和人力資本的投資，來提高經濟的生產潛力。

第二階段比第一階段更重要，因為它的後果將更加持久。

實現這一目標的難度也大得多。這是因為，長期增長不僅取決於投資數量，還取決於投資目標。

拜登耗資2。3萬億美元的基礎設施建設計劃的目標，不僅僅是提高國內生產總值，還包括縮小種族、城鄉和經濟差距，增加工會成員，以及應對氣候變化。

不要忘記在分歧嚴重的國會透過任何立法的都是一個挑戰。

自20世紀60年代以來，聯邦政府在國內基礎設施、研發、教育和培訓方面的投資穩步下降，最近已降至GDP的1%至2%。拜登的目標是扭轉這一局面，在八年內將聯邦投資佔GDP的比例提高1%。

四分之一的資金用於道路、橋樑、公共交通和其他實體基礎設施建設，在所有聯邦投資中，這些傳統上產生的回報是最高的。

加州大學聖迭戈分校的博士研究生丹尼爾·萊夫·亞菲說，上世紀50年代和60年代，在州際高速公路系統上的每一美元投入，都能透過提高私人投資和工人的生產率，產生價值約2。50美元的經濟產出。

不過，拜登也面臨著收益遞減的問題：一項研究發現，與普遍看法相反，美國的交通基礎設施並沒有搖搖欲墜，新的基礎設施也不太可能像現有的基礎設施那樣得到充分利用。亞菲在論文中寫道，州際高速公路只佔全美公路里程的1%，卻佔了全美交通里程的25%。

“第二個州際公路，或者美國今天建造的任何其他高速公路，可能帶來的生產率增長更少。”

公共投資的有效性常常因其分配方式而受到削弱。根據國會預算辦公室的資料，儘管鄉村高速公路狀況較好，但卻比城市高速公路獲得了更多的資金。加州大學聖迭戈分校經濟學家瓦萊麗·雷米的一項研究顯示，奧巴馬的刺激計劃花了這麼多年才轉化為現實的建設，因此未能在短期內提振就業。

拜登計劃以最需要修復的道路和橋樑為目標，集中精力按時、按預算進行建設。但競爭的優先次序可能不利於這一點，他希望材料在美國製造，建築由工會工人完成。

從更廣泛的意義上說，拜登的很多計劃不僅旨在增強經濟能力，而且還旨在為弱勢社群創造就業機會，糾正這些社群在清潔能源示範專案選址或住房重建方面存在的不平等現象。

其他投資不會增加GDP，但會改善公共環境和健康，比如應對氣候變化，私營市場很難做到這一點。

拜登的目標是到2035年將發電領域的淨碳排放降至零，到2050年將其他經濟領域的碳排放降至零。這就需要將主要依賴化石燃料的能源和交通基礎設施，替換為依賴可再生能源、或許還有核能的基礎設施。

成本是驚人的。普林斯頓大學的一個專案“淨零美國”（Net-Zero America）估計，到2030年，這將需要至少2。5萬億美元的資金，超過現有系統所需的資金。

這筆錢必須絕大多數來自私人能源生產商和消費者。但是，由於可再生能源仍然不能與化石燃料展開真正的規模競爭，聯邦政府需要推動這一轉變。

研究和開發是公共投資最有效的目標之一，在新技術具有商業可行性之前就予以鼓勵和培育。拜登提議在研發上投入1800億美元，其中大部分用於零碳排放能源或碳捕捉和儲存。共和黨人也提議增加此類支出。

但拜登計劃在稅收抵免和補貼方面投入更多資金，比如購買電動汽車或提高建築物的能效。研究發現，這些都是最浪費的減排方式。

他可以透過降低碳排放價格，讓市場找到最便宜的減排方式，以低得多的成本實現更多目標。或者他可以減輕監管的負擔，就像他所做的那樣，透過快速跟進海上風電專案，或者按照清潔能源標準這樣做的計劃，這可以在如何減少排放方面給予行業靈活性。

拜登在提升人力資本方面雄心勃勃，比如提供免費的社群大學學費和普及學前教育，這兩項基本都沒有出現在本週的計劃中。他確實提議在老年人和殘疾人的護理上花費4000億美元，這並不符合任何傳統的投資定義。

最後，拜登基礎設施計劃的淨收益不僅取決於他如何支出，還取決於他如何為其融資。他提出的提高公司稅可能會抑制私人投資。誠然，特朗普下調企業稅率的舉措，似乎並沒有對供應方面的投資起到多大的提振作用。

這提醒我們，不管總統的經濟增長計劃在理論上有多好，但在實踐中卻要複雜得多。（加美財經專稿，抄襲必究）

作者：Feng

責編：Feng

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