或許我們很多人都眼高手低，總覺得這個生意太小，那個專案太小而不想做，不知道今天衛龍即將上市，會不會給這些帶來些許震撼。衛龍是家專門生產辣條的企業，往大了說能稱之為集團。

辣條這個垃圾食品，是讓我們小時候愛，長大很厭惡的產品。兒時，辣條是無數小朋友魂牽夢縈的超級美食。吸引我們的不僅僅是麻辣的味道，也是那五毛一包的廉價。小時候幾乎把零花錢都扔在這如今看起來垃圾中的垃圾的垃圾食品上。

但就這樣一家公司竟然要上市了，衛龍已經正式向港交所提交招股書。從招股書上可以清晰看出，衛龍在2020年銷售收入超過40億元，因為連續多年表現良好，衛龍目前估值高達700億元。是的，你沒看錯，估值高達700億！

小生意，大買賣

曾經那個撐起我們兒時歡樂時光的的“5毛單品”一度成為了網紅食品，也成了“暴利生意”，如果這次能順利上市，將是辣條產業的第一股，對辣條行業的震動將是巨大的。

港交所官網披露資訊，辣條品牌衛龍已於5月12日向港交所提交上市申請書，擬上市公司名稱為“衛龍美味全球控股有限公司”。查詢公開資訊可知，衛龍在5月8日完成了Pre-IPO輪融資，包括高瓴資本、紅杉資本、騰訊投資、雲鋒基金在內的眾多投資大鱷成為他們的股東。

值得注意的是，這是衛龍首次引進外部資本，也是其上市前唯一一輪融資。融資是為了上市，上市才吸引這些逐利的資本，說不清是先有雞還是先有蛋，但現在衛龍確實拿到了一大筆投資，也確實將要上市了。

在這唯一的一輪融資後，衛龍的估值直線飆升，高達700億元的估值，這一估值甚至超過洽洽、三隻松鼠、良品鋪子當前市值總和。在三隻松鼠如火如荼的情況下，一根辣條，竟然超過了眾多知名企業的市值綜合，也讓眾人大呼意外。

盈利能力強，市值自然高

資本是逐利的，這些蜂擁而至的資本都不是慈善家，他們能如此看好衛龍，衛龍亮眼的財報才是關鍵。翻看衛龍近三年的財報發現，衛龍2018—2020年收入分別為27。52億元、33。85億元和41。20億元，這三年間年複合增長率達到22。4%，和其他暴利行業相比，這看著並不是太高，但縱向比較同行業才發現衛龍的可怕之處，因為同期的中國休閒食品行業的年複合增長率不過4。1%，衛龍的年複合增長率超過市場平均值的5倍還多。

資料顯示，衛龍在中國辣味休閒食品市場份額為5。7%，雖然市場份額看起來並不高，但在百家爭鳴的辣條市場，妥妥的排名第一，如果放大到整個休閒食品行業，衛龍也能排到第十一位，並在所有本土休閒食品公司中排名第七位，市場份額為1。2%。在這樣的大背景下，衛龍的盈利能力自然不會很低，2018—2020年，衛龍利潤分別為4。76億元、6。58億元、8。19億元，同期淨利潤率分別為17。3%、19。4%和19。9%。

衛龍的利潤遠高於手機行業1%左右的淨利潤，也遠高於2020年中國休閒食品行業10%的平均淨利潤率，跟頭部企業相比也絲毫不落下風。和同類休閒食品品牌相比，也完全處於碾壓式“暴利”，同期洽洽淨利潤率為15。2%，鹽津鋪子淨利潤率為12。3%，三隻松鼠淨利潤率為3。1%，良品鋪子淨利潤率為4。4%。

如此良好的財務能力和賺錢能力，市值自然水漲船高。

後5塊時代

在辣條一夜之間成為網紅食品之後，衛龍開始了他們的提價之路，再是80後、90後熟悉的“5毛”單品，而是一漲再漲，一路翻了十倍以上的單價，讓目前衛龍主流產品售價幾乎都處在5元的價格帶上。這也直接帶動了衛龍營收資料的亮眼。

大包裝，高價格，是衛龍走的路線，早期衛龍走小包裝路線，以26克小包裝衛龍辣條價格為0。5元，而目前某電商平臺上，增量同時加價的衛龍推出了650克大面筋辣條，當然售價也很驚人，高達24。9元。從五毛到25元的飛躍，衛龍算是真正鹹魚翻身。

年輕人吃出來的40億

在年輕人收入增加，購買力越來越旺盛的情況下，衛龍的發展是在情理之中。資料顯示，衛龍95%的消費者年齡在35歲以下，55%的消費者年齡在25歲以下。這些年輕人的消費習慣更願意透過線上購買，辣條的網紅化直接助力了辣條產品線上的火爆。但根據招股書，2018年—2020年，衛龍向線下經銷商的銷售分別佔公司收入的91。6%、92。6%及90。7%，線上自營或分銷帶來的收入佔比不到10%。這有點矛盾，也從一個側面反應出，衛龍的線上市場還有很大空間，未來更有更大的發展空間。

商家數量也能反映這一點。截至2020年12月31日，衛龍簽約了1900餘家經銷商，覆蓋超過57萬個零售終端網點。衛龍透露，2018年採取了比較激進的經銷商策略，即廣泛佈局經銷網路。2018年—2020年，衛龍新增的經銷商分別有1297家、1297家、1490家。靠線下起家的衛龍，短期內不會完全放棄衛龍，但未來他們也肯定不會放棄線上這塊肥肉。

從衛龍招股書可以看出衛龍有想大力發展線上的投入和規劃，衛龍分銷及銷售費用從2018年的2。35億元，增加到了2020年的3。71億元，其中向天貓、京東等電商平臺支付的推廣及廣告費用從2018年的800萬元，上漲到了2020年的4670萬元。三年之內翻了5倍多的廣告費，說明衛龍的決心。

衛龍上市後並不舒坦

如果上市就可高枕無憂，也不全對，衛龍依靠單一的辣條產品很難做到長期的可持續發展。或許是收到央視曝光辣條生產環境惡劣，導致辣條生意一度慘淡的影響，近年來，衛龍為了分散風險、提高競爭優勢，也開始佈局多元化。2014年，衛龍建立了乾脆面、魔芋生產線。2017年前後自熱食品熱潮爆發，衛龍推出了自熱火鍋品牌“背鍋俠”。2019年衛龍開始在天貓上售賣酸辣粉和炭烤小香腸。2020年衛龍推出了全新的溏心滷蛋系列產品。

只是短期內，多元化很難收到成效，2020年衛龍營收顯示，調味面製品、蔬菜製品、豆製品及其他製品收益分別為26。9億元、11。68億元、2。63億元，其中調味面製品營收佔比依舊高達65。3%。其他的多元化不過是可有可無的有益補充。

衛龍必須要小心的是同類競爭對手的參與辣條市場，近年來，三隻松鼠、鹽津鋪子、良品鋪子等新零食品牌都開始向低門檻、高毛利的辣條擴張，並取得不錯的成效。2017年，鹽津鋪子就打造了辣條產品研發中心，高薪引進辣條專業人士，投入大額研發費用；並調整最佳化工藝，建設了十萬級潔淨車間，實現了人工防腐劑0新增。

2018年，鹽津鋪子的辣條產品實現營收35。51萬元。2019年，鹽津鋪子邀請林更新代言，辣條產品營收飆升至4941。36萬元，同比增加13817。12%。2020年上半年，實現營收2751萬元。

同質化嚴重，競爭更加激烈，辣條市場的生意也不再好做。

天璣財經就上市後如何進行多元化發展等問題聯絡衛龍，對方表示目前處於上市之前，不便作出迴應。

感謝關注和支援。

TAG: 衛龍辣條20202018鋪子