中航電子與中航機電擬合併，覆盤長城電腦換股吸收合併長城資訊

1、2022年5月27日，中航電子和中航機電釋出公告，中航電子透過向中航機電全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併中航機電，同時發行A股股票募集配套資金。根據公司公告，本次重大資產重組的目的是：為重組形成中國航空工業集團有限公司重要的機載系統上市平臺，加快機載系統業務的發展。2018年，中航機電系統有限公司與中航航空電子系統有限責任公司整合，組建機載系統公司，時任航空工業黨組副書記、總經理羅榮懷錶示：此次整合有利於更好地承擔國家機載重大專項，是順應了全球航空機載產業機、電一體化發展趨勢的需要，是航空工業突出強軍首責，落實建設新時代航空強國戰略的重要舉措，也是推進軍民融合發展，應對市場競爭，突破航空機載企業體制機制困境的內在需要；要明確方向，著力打造具有國際競爭力的航空機載產業；要聚力科技創新，在研發水平、製造能力上實現新跨越；要深化改革調整，在專業佈局、體制機制上實現新跨越；要在協同發展、產業拓展上實現新跨越。

2、覆盤長城電腦換股合併長城資訊：為對換股合併事宜進行深入瞭解，我們覆盤了2015年長城電腦和長城資訊換股吸收合併的歷程，該重組是中國電子“二號工程”戰略的重大舉措，涉及長城電腦與長城資訊合併，注入優質軍工企業中原電子、聖非凡，同時置出不符合整合後公司定位要求且虧損的資產冠捷科技，並透過募集資金，實現相關產業的聚合快速發展。根據長城電腦和長城資訊合併過程，我們判斷，中航電子和中航機電合併還需要經過董事會、股東大會、國資委批覆、證監會反饋意見、證監會併購重組委稽核以及最終的證監會核准批覆才能實施，在重組方案中，中航電子、中航機電將給出異議股東保護機制（現金選擇權）。

3、國企改革三年行動收官之年，軍工央企資本運作關注度提升。今年是國企改革三年行動收官之年，《國企改革三年行動方案（2020－2022年）》提出：1）推進國有資本佈局最佳化和結構調整，聚焦主責主業，發展實體經濟；2）積極穩妥推進混合所有制改革；3）要激發國有企業的活力，健全市場化經營機制，加大正向激勵力度，也由此提高效率。中航電子與中航機電的合併提升了軍工央企資本運作以及股權激勵的市場關注度，建議關注：國睿科技、聲光電科、天奧電子、傑賽科技、航天晨光、航天發展、航天電子等標的。

風險提示：軍工產業鏈某一環節產能受限導致軍品交付推遲；裝備批產過程中出現質量問題導致交付推遲；軍品批次生產後價格降幅超出市場

本文源自金融界

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