近日，燦芯半導體（上海）股份有限公司（以下簡稱“燦芯股份”）披露了招股書，公司擬登陸科創板。燦芯股份計劃募資6億元，將分別用於網路通訊與計算晶片定製化解決方案平臺、工業網際網路與智慧城市的定製化晶片平臺以及高效能模擬IP建設平臺。

無實際控制人和控股股東，與中芯國際深度捆綁關聯採購頻繁

招股書顯示，燦芯股份前身燦芯有限設立於2008年7月，系由香港燦芯出資設立的有限責任公司，設立時註冊資本為300萬美元。

不過，燦芯股份目前的股權較為分散，且單個主體無法控制股東會或董事會多數席位，公司無實際控制人和控股股東。截至本招股說明書籤署日，第一大股東莊志青及其一致行動人合計持有公司19。82%股份。公司的經營計劃主要由董事會決定，總經理對董事會負責，但不排除出現因無控股股東及實控人所導致的效率低下、決策失準等情形。

需要指出的是，燦芯股份無國有股東，公司有6個外資股東，分別為NVP、BRITE EAGLE、莊志青（美國國籍）等。其中，莊志青任公司董事及總經理，直接持有公司3。44%股份。

燦芯股份股東NVP的主要有限合夥人為美國富國銀行的子公司，屬於受美國監管的金融機構。目前，NVP持有公司13。4651%的股份。由於美國法規要求，NVP宣告放棄其持有的部分公司股份對應的表決權，以使表決權比例限定在不超過公司有表決權的股份總數的4。9999%。

值得注意的是，湖北小米持有燦芯股份4。77%的股權，而湖北小米背後則是小米集團，實控人為雷軍。除此之外，燦芯股份最引人關注則是其與中芯國際（688981。SH、00981。HK）的關係。

2017年，燦芯股份拆除境外架構後，中芯國際全資子公司中芯控股持有燦芯股份的股權比例一度高達46。6%，後續隨著多輪增資和股權轉讓，中芯控股持有燦芯股份的股權比例降至18。98%。與此同時，燦芯股份現任董事長趙海軍，其曾在2017年10月至2022年8月期間擔任中芯國際執行董事兼聯合執行長時，還兼任燦芯有限董事長。

另外，燦芯股份與中芯國際的深度繫結還體現在關聯採購方面。2019-2022年1-6月，公司主要向中芯國際採購晶圓，各期採購金額分別為3。03億元、3。34億元、7。12億元和4。51億元，佔當期採購總額的比例分別為80。4%、69。02%、77。25%與86。62%。

毛利率研發費用率皆低於行業均值，與前高管們曾對簿公堂

資料顯示，燦芯股份是一家專注於提供一站式晶片定製服務的積體電路設計服務企業。其在招股書中表示，燦芯股份為中國大陸排名第二、全球排名第五的設計服務企業。

報告期內，公司晶片設計業務（NRE）收入佔比為24。97%，晶片量產業務收入佔比為75。03%。從業務流程看，晶片量產業務處於相應晶片設計業務之後，燦芯股份設計業務客戶在晶片設計交付完成後多會轉化為晶片量產客戶。

從產業規模來看，根據中國半導體行業協會統計，我國積體電路設計行業銷售規模從2010年的383億元增長至2021年的4519億元，年均複合增長率約為25。2%，遠高於全球積體電路設計行業同期增速。

得益於行業發展，報告期內燦芯股份的業績也逐年攀升。2019-2022年1-6月，公司營業收入分別為4。05億元、5。06億元、9。54億元和6。3億元，實現歸母淨利潤分別為530。86萬元、1758。54萬元、4383。48萬元與5650。56萬元。

不過，就公司毛利率來看，燦芯股份相較同行廠商明顯薄弱。報告期內，燦芯股份的毛利率分別為15。9%、17。25%、17。1%和17。6%，而行業均值分別為36。4%、35。32%、37。86%和37。55%，相差近20個百分比。其中，芯原股份、智原科技的毛利率皆保持在40%、50%左右。

除了毛利率不及行業均值外，燦芯股份的研發費用率也不如同行。報告期內，公司研發費用率分別為8。03%、7。74%、6。91%和5。49%，而行業平均值分別為25。14%、22。26%、19。02%和18。1%。

需要指出的是，報告期內燦芯股份還存在2起公司及子公司作為被告的重大訴訟、仲裁，皆是關於燦芯股份與公司前高管非和平“分手”。

2020年7月29日，燦芯有限召開董事會作出決議，同意股東CHUNXING ZHI、徐屏、楊展悌、陳志重分別將其持有公司4。77%的股權、0。13%的股權、0。28%的股權、0。06%的股權轉讓給嘉興君柳。實際上，在中芯國際進入燦芯股份後，公司原CEOCHUNXING ZHI、副總裁楊展悌、董事石克強、陳志重等高管及技術人員陸續離職，且其所持股份被轉讓。

2020年，CHUNXING ZHI以侵權責任糾紛將莊志青和燦芯有限告上法庭，法院判令兩被告共同賠償CHUNXING ZHI股權轉讓損失2467。58萬元，兩被告承擔連帶賠償責任。隨後2021年，石克強以股東資格確認糾紛將燦芯股份告上法庭，法院確認石克強享有被告568。9864萬股股份並由被告及其現有股東配合將前述股份變更至石克強名下。

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