金融界9月21日訊息 金融界、東方金誠聯合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時的債市資訊。

【內容摘要】

週二（9月20日），9月LPR報價按兵不動，央行14天逆回購操作稍加量，主要貨幣市場利率多數上行，但利率債收益率多數下行；佳兆業財富產品完成11期兌付，風險化解工作取得實質進展，公司離岸債權人提議以不超過20億美元收購公司爛尾專案，融創中國初步考慮境內債整體重組，離岸債權人傾向支援公司反對香港清盤呈請，華夏幸福離岸債權人小組有意否決債務重組方案，復星國際回購1504萬港元股份，並將有序壓降債務、拉長債務久期，廈門銀行將涉及福建陽光集團等約5。88億元債權轉讓予中國信達，華潤置業轉讓長沙潤都地產100％股權及相關債券，“21金科地產SCP004”本金兌付時間調整為2023年6月16日，碧桂園、中駿集團、利豐公司國際評級遭下調；海外方面，德國8月PPI創歷史新高，美歐國債收益率大幅上行，美國2年期國債收益率逼近4％。

一、債市要聞

（一）國內

要聞

【9月LPR報價不變】

9月20日，全國銀行間同業拆借中心公佈新版LPR報價：1年期品種報3。65％，5年期以上品種報4。30％，均與上次相同。

點評：

9月MLF操作利率與上月持平，這意味著LPR報價基礎未發生變化。另外，8月下旬以來，與LPR報價加點密切相關的DR007和商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率均有小幅上行，加之最近未實施降準，新一輪商業銀行存款利率下調剛剛啟動，近期銀行邊際資金成本變化等因素也未對報價行下調LPR報價加點提供較強動力。由此，9月LPR報價不動符合市場預期。

【央行貨幣政策司：我國當前的利率水平總體上處於合理區間】

9月20日，央行貨幣政策司發表題為《深入推進利率市場化改革》的文章。文章稱，LPR由銀行報價形成，可更為充分地反映市場供求變化，市場化程度更高，在市場利率整體下行的背景下，有利於促進降低實際貸款利率。LPR改革以來，企業貸款利率從2019年7月的5。32％降至2022年8月的4。05％，創有統計以來最低水平。隨著存款利率市場化機制的逐步健全，2022年9月中旬，國有商業銀行主動下調了存款利率，帶動其他銀行跟隨調整，其中很多銀行還自2015年10月以來首次調整了存款掛牌利率。這是銀行加強資產負債管理、穩定負債成本的主動行為，顯示存款利率市場化改革向前邁進了重要一步。目前我國定期存款利率約為1％至2％，貸款利率約為4％至5％，真實利率略低於潛在實際經濟增速，處於較為合理水平，是留有空間的最優策略。當前我國的經濟增長、物價水平、就業狀況、國際收支平衡等貨幣政策調控目標均執行在合理區間，從實際效果上也充分驗證了我國當前的利率水平總體上處於合理區間。

【國家衛健委：2035年我國將進入重度老齡化階段】

9月20日，國家衛健委召開新聞釋出會，介紹黨的十八大以來老齡工作進展與成效。會上介紹，預計“十四五”時期，60歲及以上老年人口總量將突破3億，佔比將超過20％，中國進入中度老齡化階段；2035年左右，60歲及以上老年人口將突破4億，在總人口中的佔比將超過30％，進入重度老齡化階段。到2050年前後，我國老年人口規模和比重、老年撫養比和社會撫養比將相繼達到峰值。

【

8月國內市場鋼材需求好轉，價格止跌回升

】

據中鋼協，8月國內市場鋼材需求形勢有所好轉，鋼鐵產量環比增長，鋼材價格止跌回升。當月 CSPI 全國六大地區鋼材價格指數均由降轉升，升幅在1。63％-3。26％之間。展望後續，隨著各項穩經濟一攬子政策措施落地實施，下游需求逐步釋放，鋼材供需形勢有望好轉，鋼價呈小幅波動走勢。後期需要關注的主要問題，一是鋼鐵產量有所增長，供需兩端維持平穩至關重要。二是煤炭、焦炭和廢鋼價格反彈，後期降本增效任務仍然艱鉅。

【上交所修訂釋出指南，明確基金做市業務總體要求、申請條件】

9月20日，上交所釋出通知稱，為進一步發揮上市基金做市商功能，提升上市基金流動性，上交所對《上海證券交易所基金業務指南第2號——上市基金做市業務》進行了修訂，自2022年9月21日起施行。《指南》主要內容包括基金做市業務的總體要求、業務申請條件與受理流程、基金做市商的報價義務、權利、評價、風險管理、合規與內部控制、監督管理等方面。

【天津市就調整租房提取住房公積金和個人住房公積金貸款有關政策徵求意見】

9月20日，天津市住房公積金管理中心釋出“關於《關於調整租房提取住房公積金和個人住房公積金貸款有關政策的通知（徵求意見稿）》公開徵求意見的公告”。《徵求意見稿》中提到：養育未成年二孩及以上多子女的本市繳存職工，符合租房提取住房公積金條件的，可按照實際房租支出提取住房公積金；申請個人住房公積金貸款購買家庭首套住房的，貸款最高限額以本市統一貸款限額為基礎上浮20％。養育未成年二孩及以上多子女，是指養育兩個及以上子女且至少一個子女未成年。本市繳存職工申請個人住房公積金貸款購買家庭第二套住房的，應支付不低於住房交易價格40％的首付款。

（二）國際

要聞

【

德國8月PPI創歷史新高

】

受能源價格飆升影響，8月德國生產者價格指數（PPI）再度爆表，同比和環比均創下歷史新高。德國聯邦統計局9月20日釋出的資料顯示，8月PPI環比上漲7。9％，為有史以來最大的環比增幅，遠超預期的2。4％，前值為5。3％；同比上漲45。8％，也是有史以來最大的同比增幅，預期為36。8％，前值為37。2％。具體來看，推動PPI繼續走高的主要原因依然是能源價格。資料顯示，8月德國整體能源價格環比上漲20。4％，同比漲幅更是高達139％，主要受天然氣和電力價格上漲影響。此外，中間產品、資本貨物、耐用消費品以及非耐用消費品的價格也大幅上漲，同比漲幅分別為17。8％、7。8％、10。9％和16。9％。

（三）大宗商品

【

國際

原油

價格小幅收跌

NYMEX天然氣

連續下跌

】

9月20日，WTI 10月期貨收跌1。28美元，跌幅1。49％，報84。45美元/桶。布倫特11月期貨收跌1。38美元，跌幅1。50％，報90。62美元/桶。美國NYMEX 10月美國天然氣期貨收跌0。45％，報7。717美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

9月20日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了20億元7天期和240億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2。0％、2。15％。Wind資料顯示，今日20億元逆回購到期，因此當日淨投放240億元。

（二）資金利率

9月20日，14天逆回購加量，但資金面仍略緊，主要貨幣市場利率多數上行，增幅較上日收窄：隔夜利率繼續上行，DR001上行3。87bps至1。443％，DR007小幅下行1。04bps至1。663％，其他期限利率多數小幅上行。

資料來源：Wind，東方金誠

三、債市動態

（一）利率債

1．現券收益率走勢

9月20日，9月LPR如期按兵不動，央行14天逆回購操作稍加量，儘管規模仍不大，但對債市情緒仍有所提振，現券期貨集體走強，主要利率債收益率多數下行。截至北京時間20：00，10年期國債活躍券220017收益率下行1。24bp報2。6575％；10年期國開債活躍券220210收益率上行0。50bp報2。8800％。

資料來源：Wind，東方金誠

債券招標情況

資料來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

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二級市場成交異動：

9月20日，多數地產債成交價格相對穩定，5只債券成交價格偏離幅度超10％，“21碧地01”跌超10％，“20龍控04”跌超11％，“G17龍湖3”跌超16％；“21融創03”漲超14％，“21寶龍MTN001”漲超29％。

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信用債事件：

福建陽光集團：

廈門銀行將涉及福建陽光集團等約5。88億元債權轉讓予中國信達。

華夏幸福

：離岸債權人小組有意否決債務重組方案，尚未與公司接觸；華夏控股公司及下屬子公司新增逾期債務金額112。9億元。

佳兆業

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財富產品完成11期兌付，佳兆業集團目前已經引入中信、招商、長城資產、信達等央企和AMC，陸續盤活資產，各地專案持續復工復產復銷，境內金融機構現有借款完成展期，風險化解工作取得實質進展。

佳兆業

：公司離岸債權人提議以不超過20億美元收購公司爛尾專案。

藍光發展

：藍光集團持有的4000萬股公司股份拍賣成交，總金額5472萬元，佔公司總股本的1。32％。

融創中國：

離岸債持有人小組傾向於支援公司反對香港清盤呈請；公司正初步考慮境內債整體重組。

華潤置地：

華潤置地（南昌）開發有限公司擬轉讓長沙潤都房地產開發有限公司100％股權及相關債權。

金科

股份

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“21金科地產SCP004”本金兌付時間調整為2023年6月16日；“20金科地產MTN002”將於9月23日召開持有人會議。

復星國際：

9月20日耗資1504。23萬港元回購300萬股股份；復星國際將以評級管理為抓手，規劃從2022年到2025年逐年穩定有序壓降債務，拉長債務久期。

新沂城投：

將其持有的江蘇嘉源新能源科技發展有限公司、江蘇天嘉勇業能源科技有限公司、新沂市東騰商貿有限公司以及新沂市旭通熱力有限公司無償劃出，此次所劃出資產非新沂城投集團主要資產，對公司主要財務指標沒有造成較大影響，本次資產無償劃轉沒有觸發召開持有人會議的情形。

碧桂園

：標普將碧桂園控股長期發行人信用評級從“BB+”下調至“BB”，展望由“穩定”調整為“負面”。

中駿集團：

惠譽評級將中駿集團的長期外幣發行人違約評級從“B+”下調至“B-”，展望由“穩定”調整為“負面”，將中駿集團控股的高階無抵押評級和未償高階無抵押美元票據評級從“B+”下調至“B-”，回收率評級維持“RR4”。

利豐公司

：穆迪授予利豐有限公司“Ba1”企業家族評級，並撤銷該公司“Baa3”的發行人評級。同時將該公司的高階無抵押債券評級從“Baa3”下調至“Ba1”，高階無抵押中期票據計劃評級從“（P）Baa3”下調至“（P）Ba1”，優先股中期票據計劃評級從“（P）Ba2”下調至“（P）Ba3”，及其附屬永久資本證券評級從“Ba2”下調至“Ba3”，利豐公司的實體展望從下調觀察調整為“穩定”。

常州城建

：2022年第七期超短融簿記建檔申購區間再次調整為1。51％至1。79％，最近一次披露確定的申購區間為1。51％至1。77％。

廈門市政集團

：2022年第二期超短融簿記建檔申購區間調整為1。65％至1。81％，最近一次披露確定的申購區間為1。65％至1。8％。

南方電網

：擬將“19南網債03”後3年票息下調159BP，9月22日至28日回售登記。

山東高速集團

：2022年第三期超短融簿記建檔申購區間調整為1。61％至1。74％，最近一次披露確定的申購區間為1。61％至1。71％。

（三）可轉債

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權益及轉債指數

【A股三大股指

小幅反彈

】

9月20日，權益市場開盤後出現一波明顯走強態勢，但隨後開始回撤前期漲幅，且尾盤上行動能明顯不足，最終上證指數、深證成指、創業板指分別收漲0。22％、0。69％和0。70％，兩市成交額縮量至6510億。申萬一級行業指數24個行業反彈，有色金屬收漲3。23％，位居首位，電力裝置、紡織服飾、商貿零售等行業漲幅亦超過2％；而房地產、銀行、農林牧漁等行業明顯走弱。

【轉債

市場小幅收漲

】

9月20日，在權益市場提振下，中證轉債、上證轉債、深證轉債分別收漲0。35％、0。19％和0。69％。轉債市場成交額495。53億元，較前一交易日增加60。49億元。當日，轉債市場漲多跌少，432只個券中294只個券上漲，138只個券下跌。其中，科藍轉債作為新上市轉債，上市首日收漲16。91％，漲幅位居市場首位，瑞鵠轉債、斯萊轉債受正股拉動，當日漲幅亦超過10％；14只個券跌超1％，其中盤龍轉債、貴廣轉債價格明顯回撥，跌幅超過2％。

資料來源：Wind，東方金誠

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轉債跟蹤

9月20日，

科藍轉債

上市，

嶸泰轉債

擬於9月21日上市；

興發轉債、博實轉債

擬於9月22日開啟申購，

天賜轉債、芳源轉債、愛迪轉債

將於9月23日開啟申購。

9月20日，

春秋電子、新化股份、壽仙谷

發行可轉債申請獲證監會核准批覆，

水羊股份

發行可轉債申請獲深交所受理，

禾信儀器

擬發行募資不超過2。68億元。

9月20日，

模塑轉債

公告不下修轉股價格；

瑞科轉債

公告不下修轉股價格，在未來六個月內（即自公告披露日至2023年3月20日），如再次觸發向下修正條款，亦不提出向下修正方案。

9月20日，錦浪科技公告將提前贖回“

錦浪轉債

”。

（四）海外債市

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美債市場：

9月20日，美聯儲議息會議召開，鷹派加息預期推動各期限美債收益率連續第二日走高，其中10年期美債收益率大幅上行8bp至3。57％。

資料來源：iFind，東方金誠

9月20日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄7bp至39bp；2/30年期美債收益率利差倒掛幅度收窄1bp至2bp；5/30年期美債收益率利差倒掛幅度收窄1bp至16bp。

9月20日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率上行6bp至2。4％。

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歐債市場：

9月20日，政策收緊預期推動主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍大幅上行。其中，德國10年期國債收益率大幅上行15bp，報收1。94％；法國、義大利、西班牙、英國10年期國債收益率分別上行13bp、7bp、11bp和16bp。

資料來源：investing。com，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至

9

月

20

日收盤）

資料來源：久期財經，東方金誠整理

本文源自金融界

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