21世紀經濟報道記者李域  深圳報道

2022年對投資者來說是充滿挑戰的一年，即將步入2023年，當前市場宏觀環境如何？未來又將何去何從？投資者應採取怎樣的投資策略？

百億私募睿郡資產創始合夥人、執行董事杜昌勇在近日舉行的雪球嘉年華上表示，從估值角度來說，目前的市場有很大的吸引力，

未來將圍繞自主可控這條主線佈局，並關注港股市場。

基金業協會官網資料顯示，睿郡資產由興證全球基金原副總經理杜昌勇在2015年5月創立的，目前管理規模突破100億元。其中杜昌勇擔任睿郡資產董事長，公司合夥人是興證全球基金原副總經理、投資總監王曉明，頂流基金經理董承非加盟後將擔任睿郡資產管理合夥人、首席研究官，並肩作戰的三人也被業內稱為“興全三劍客”。

“市場就像一個鐘擺，在眾多的不利基本面和悲觀的情緒下，目前市場的鐘擺已經擺向了極其悲觀的一面，換個角度來看，在挑戰中投資者應該更加積極地看到機會。”杜昌勇表示，目前經濟的基本面面臨很多問題，對此投資者應對市場持謹慎態度，不應過度悲觀。

在這個位置，杜昌勇建議投資者適度樂觀一些，因為市場下跌的幅度已經較大。從最樸素的一些經驗來看，在過去二十多年，無論是公募基金產品還是私募基金產品都“好發難做、難發好做”。從產品發行的角度，市場已經感受到深深的寒意，這個時間點建議投資者稍微積極，因為市場調整的幅度都已經夠大了。

但未來的資本市場是否會重新進入一個大的牛市，他認為可能性也不大，未來市場更多的是一種結構性機會。

在杜昌勇看來，目前的PE、PB以及各個行業的PE，都是屬於歷史的底部區間。另外，目前風險溢價率水平已經大幅超過了2018年，如果站在國債收益率的對面，從股票的收益率和分紅的對比來看，目前股票的收益率具有非常大的吸引力。所以，從估值角度來說，目前的市場有很大的吸引力。

如何在不確定的市場中積極應對，杜昌勇表示不同的優秀管理人有不同的做法，對睿郡而言，更多是應用了很多權益相關聯的金融資產類別來做風險控制和適度的增強，這中間主要包含可轉債、可交債、定增和大宗。

具體來看，所有這些權益相關聯的資產類別，首先它具有權益的屬性，在長期的過程中能獲得權益的收益率，其次它有一定的安全邊界，比如可轉債是用債券的載體，能夠提供較好的安全邊界；而定增和大宗是因為它有價格的折扣，提供一個相對的安全邊界，透過這些權益相關聯的資產類別選擇和增強，最終目的是長期投資過程中追求同等收益率的情況下，波動度的適度降低。波動度適當降低最大的好處是能夠幫助投資者長期跟著優秀的管理人分享資本市場的成長。

站在目前的時間點，睿郡依然還是堅持積極的策略，一方面，核心策略還是尋找估值合理的優秀公司。另一條主線可能就是圍繞著自主可控這條主線，在很多新材料領域、半導體領域都會出現自主可控的機會，同時對港股市場也持積極看法，可轉債策略也是值得重點關注。

綜合來看，杜昌勇表示，在長期投資過程中，資本市場給投資者帶來非常好的回報。但是實際過程中，投資者感受到更多的是波動，長期看到的是一種螺旋式的上升，所以在未來市場波動中，尤其在低迷的時候，投資者還是要對市場長期有信心，並選擇堅守。在目前這個充滿不確定性的市場中，希望投資者看到更多的是危機中間所蘊含的機會。

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