財聯社10月19日訊（記者 閆軍）但斌似乎又踏錯了四季度的節奏。截至10月14日的最新資料顯示，東方港灣馬拉松二號自國慶節以來的僅兩週時間，收益率大幅回撤17。36%。

從A股交易時間來看，距離上一個披露時間即9月30日，僅有5個交易日，在A股各項指數止跌的情況下，回撤竟超過17%，這是真的嗎？這是買了什麼？一眾圍觀者最集中的反應莫過如此。

但斌的倉位一直沒能離開關注視線。今年二季度輕倉踏空年內最強反彈，彼時的解釋是已經輕倉。但斌曾在今年5月的一次路演中表示，下一階段，東方港灣會用20%-30%倉位參與階段性的反彈。並稱大機會可能要等到今年三季度或四季度，會有一次本壘打的機會，將全力以赴。

不僅僅是馬拉松二號，拉胯的還有馬拉松一號，僅三週的淨值回撤近25%。單從這兩隻產品淨值走勢來看，但斌加倉了，且又加錯了倉。被市場關注的還有旗下的多隻產品，包括價值投資15號1、2期，周收益都令人大跌眼睛。

除此之外，據記者瞭解，東方港灣的多隻產品掙扎在0。6元清盤線，這其中就包括華遠五、六、七、八、九期產品。事實上，就在8月底，東方港灣旗下的3只產品即方遠1號、2號、3號已觸及預警線，錯誤加倉美股或是當時3只產品慘敗的重要原因。

曾因出國而引發猜測的但斌，一直在微博上保持著活躍，10月19日晚上，但斌微博連續轉發四則關於茅臺的看法，包括“白酒板塊持續下跌：到底發生了什麼”“貴州茅臺這個跳水法，是哪裡出了問題”等，引發不少投資者留言詢問但斌“是否加倉茅臺”。

面對如此殘酷的淨值回撤，有渠道稱，東方港灣當前的一個問題是不願意面對渠道，“客戶都要爆發了，希望東方港灣能搞個交流，他們卻不願意。”

馬拉松二號產品半月回撤17。36%

這一次引發輿情的是馬拉松一號、二號產品。截至10月14日，東方港灣馬拉松二號產品新一期淨值回撤達到17。36%，馬拉松一號最新回撤達24。51%。此外，有資料可查的利得漢景1期、東方港灣價值投資2號、東方港灣華享1號10月回撤分別為8。97%、3。86%、3。39%。

截至目前，東方港灣馬拉松二號淨值為1。076，成立以來回報率111。83%，今年以來回報率-35。88%。

因A股國慶節後僅有5個交易，東方港灣馬拉松二號的17。36%的回撤引發市場的加倉品種猜測，加倉美股特斯拉是被聯想最多。除了加倉茅臺，更多觀點猜測但斌加倉了特斯拉，自9月21日至今，特斯拉經歷了劇烈調整，股價跌幅達28。68%。

根據私募排排網資料顯示，在但斌管理的219只私募中，截至目前已有9只收益翻倍基金，其中馬拉松全球與利得漢景1期成立以來的年化收益均超20%。不過對比鮮明的是，其在2021年成立的50餘隻產品截至10月14日的累計收益為負。

此外，東方港灣旗下其他基金經理管理的產品最新淨值同樣出現較大回撤。以任仁雄管理的東方港灣春風三號為例，截至10月14日，淨值為0。573，自成立以來回撤超過31。99%，近1個月回撤為13。18%。

對於產品業績的不盡如人意，但斌也在10月初給過投資者回應，“自2021年2月開始，這兩年東方港灣業績沒做好，都怪我自己！東方港灣成立18年，經歷過08年金融危機與白酒危機的挑戰，之後都發展得更好，這次我們也會在艱難中奮進，總結經驗教訓，百折不撓，爭取有好的結果！”

但斌還表示，“如果投資虧損了，一定是因為我的專業能力，而絕不會因為我的人品，我保證！”

但斌的煩惱

私募大佬但斌在國慶節期間也是兩次被推上熱搜，一次是因為但斌去了國外，對於“離開中國”的質疑，但斌在10月6日在微博闢謠稱：“去看女兒，就這還有造謠的，也是服了……按計劃，月底回！

10月16日，但斌在微博透露，原定計劃21日回國航班取消，他將如期飛香港再輾轉回深圳。

另一則“某私募基金管理人的內部講話”文章在網路平臺流傳開來。10月4日，但斌緊急闢謠，稱前兩天又有別有用心的人，拿出08年09年編造的所謂會議記錄的謠言添油加醋傳播，已委託公司法務處理。這也並非但斌首次對該“內部講話”進行闢謠。

至於文中所述的基金費用問題，但斌在微博中強調了兩點：

一是全中國恐怕都沒有私募基金能收到3%到5%管理費的，有點金融常識的一看就是假的。東方港灣與銀行和券商合作的產品收到的管理費比例極低，大概在0。5上下，低的0。25，且東方港灣直營產品，從來都不收管理費。

二是東方港灣是首家提出也是少數的產品淨值1以下不收管理費的私募基金，今年就少收（本來合規可以收）近1億的私募機構，如果淨值上不來，以後也收不到這個管理費。

行情愈發極致與分化，今年以來，主觀多頭策略遭遇回撤併非個別現象，私募排排網資料顯示，110家百億私募今年以來平均收益-7。83%，正收益百億私募不足20家，迎水投資、玖瀛資產、一村投資、思勰投資、上海寬德等年內領跑，另有11家百億私募年內跌幅超20%。

從今年3月份市場回撥時，但斌稱，旗下產品倉位比較低，大概在10%左右。A股在4月27日快速反彈，但斌並未及時調整加倉。

直到5月19日的一次客戶交流會上，但斌坦言，自己過去一年產品做的不好，降倉位還是有點晚，公司管理規模大概250億左右，即手中還有200億以上的“子彈”等待進場。彼時但斌仍保持在10%的倉位。6月，但斌選擇入場，但是加倉美股讓其產品淨值再次出現波動。

此次產品淨值波動的時間段來看，似乎驗證了投資者對但斌又一次加倉美股的猜測。有渠道人士向財聯社反饋，客戶希望但斌能就近期業績能交流，瞭解一下投資理念。不過上述人士也表示理解，“業績不好只能道歉安撫。”

本文源自財聯社記者 閆軍

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