前期發表了關於招商銀行的文章，不少朋友進行了評論，同時進行了有益的探討，正所謂：不辨不明。有必要分享出來，供大家進一步討論。

部分對話如下：

回：在這個比爛的時代，招行確是一個不錯的避風港，它沒有生存問題。整個銀行業進入網際網路時代後，營業網點的多少已經不是那麼重要了。螞蟻集團被打壓後，給了招行很大的機會，後續增長不會慢。未來大家會意識到科技企業的風險非常大，會迴歸國有傳統高盈利企業的。

答：中公教育做公務員培訓為主，為什麼雙減政策下來它一樣跌？

回：很明顯，市場當初給了中公教育更多的拓展其業務的想象空間。就如新東方開始是做出國英語培訓的，後來做學科培訓了。市場認為中公教育也可以，後來發現門關上了，如果只是在公務員培訓這一塊，沒有想象空間了。招商銀行沒有政策的風險，國家不會打壓它，只會扶持它。

答：第一 舉中公教育的例子不是說招商有政策風險，而是想說明行業的卷的邏輯，招商不一定能勝出，或者說目前看不出來。第二，打壓呢不評價，扶持絕對談不上。扶持還有五大行撐著呢，扶持招商幹什麼？現在是實體經濟 小微企業 鄉村振興，需要的是地方法人行，看人行的再貸款都給了誰？

結論：招商銀行的問題重點還是行業週期問題，雖然招行相對於同業零售業務領先，但是護城河並沒有那麼深、那麼強，因為行業的同質化太嚴重了。

行業大週期下，行業洗牌程度不可測，洗牌結果不可知，現在判斷“誰”能勝出完全是小機率事件。

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