如果美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）贏得通脹戰怎麼辦？

經過美聯儲再次大幅加息之後，現任掌門人與保羅·沃爾克（Paul Volcker）被用做比較，沃爾克曾力排眾議，帶領美聯儲在 1980 年代初引入了激進的貨幣緊縮政策，以經濟連續兩次陷入衰退為代價，將通脹率推低至持續的低水平。這給美國帶來了長達數十年的繁榮期，被人們稱為“大穩健”

那麼態度日益鷹派的鮑威爾能否取得類似的成功？

比特幣能否成功在很大程度上取決於人們是否對現行法定系統以及自 1973 年美元與黃金脫鉤以來的貨幣政策和央行行長有信心。

這種想法認為，如果人們對中央銀行失去信心，貨幣就會動搖，加劇通脹壓力，並促使使用者轉向黃金或比特幣等替代品。

公平地說，鑑於最近加密貨幣市場的萎靡，比特幣也正在接受重大考驗。但我們在這裡關注的是鮑威爾，他能復刻沃爾克的成功嗎？

現實要複雜得多。

正如我們兩週前所討論的，美元作為主要儲備貨幣的地位賦予了美國獨特的貨幣政策自由度，並在其他國家產生了影響。

在 2008 年金融危機之後的幾年裡，美聯儲高度寬鬆的貨幣政策將“熱錢”推向發展中經濟體，使那裡的政策制定更加困難。

現在美元正在回升，熱錢正在逃回美國，迫使世界各地的中央銀行跟隨美聯儲貨幣緊縮政策來保護本國貨幣，現在不僅美國就連中國，日本的匯率也在大幅度下跌！

各種風險的警示！

戰爭推動的大宗商品價格上漲、供應鏈效率低下以及根深蒂固、自我實現的預期可能會繼續支撐這一點。在這種環境下，鮑威爾帶領的美聯儲會做什麼？它會更加激進，然後將美國經濟推向更深的深淵嗎？

我的賭注是“不”，政治上的風險太大了。一旦美國企業大規模倒閉，大批美國人失業，再次軟化貨幣環境的壓力將變得太大。當這種情況發生時，隨著低成本資金再次被推向世界以尋找風險資產，比特幣將成為這些流動的目標之一。

但更大、更長期的問題不在於美聯儲是否會捲入這種洗盤式反應，而是鮑威爾大膽的新立場隨著時間的推移會對他和其他央行行長的聲譽產生什麼影響。

如果他成功地為過度投機降溫，並開啟另一個可預測的溫和通脹時代，那麼鮑威爾可以在未來幾年為整個法定系統及其以美元為基礎的中心提供一劑強心針，這將使比特幣（或黃金，就此而言）難以另闢蹊徑。

很多東西都依賴於此。對於比特幣來說，僅僅說美元由於通貨膨脹而逐漸失去購買力是不夠的，大多數人想要的是可預測性。投資者不擔心 2% 的年通貨膨脹率會使手中的美元貶值，而是對與大穩健（Great Moderation）期間的一致性感到滿意，恢復到類似的穩定性將是法幣的巨大勝利。

然而，成功意味著什麼？歸根結底，這取決於我們對結果的看法。

1982年，美國逆風而行。計算機革命才剛剛開始，這使該國處於生產力繁榮的風口浪尖，而網際網路時代更具破壞性的後果仍處於遙遠的未來。美國正處於贏得冷戰的邊緣，並且基本上已經克服了越南戰爭的社會緊張局勢。

最重要的是，貧富差距遠沒有現在那麼極端，美國人民很樂觀。快進到 2022 年。烏克蘭發生了一場戰爭，導致俄羅斯被逼出以美元為中心的全球金融體系。地球面臨著一場氣候災難，一代青少年和 20 多歲的年輕人正從一場全球流行病中走出來，他們對 20 世紀僵化的資本主義秩序持懷疑態度。

歸根結底，對於負責保護法幣價值的中央銀行而言，重要的是貨幣日常使用者的看法。如今，人們的觀點被社交媒體深深影響，很多人認為這是一個不可預測的系統，這使得政策制定者很難管理他們的資訊並維持信任。

很難預測鮑威爾的政策能否成功，但比特幣的未來依舊躲不開與政策的相關性。

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